隨著首批跨市場ETF首發進程的推進，“套利”一詞頻現報端。據瞭解，對於滬深300ETF套利，機構投資人躍躍欲試，散戶股民大多漠不關心，而滬深300ETF的申贖模式、交易成本、資金門檻和跟蹤誤差等因素，也已成為各傢機構研討的焦點。
“在滬深300ETF出來之前，市場上現有的ETF套利主要是指一、二級市場T+0交易。實際上，一、二級市場套利機會非常少，且參與者有限。”中信證券相關研究人士指出。粗略統計，從2011年至今，當前市場上相對活躍的上證50ETF在近300個交易日裡隻有10餘天出現套利機會，“而且ETF一、二級市場套利，通常會選擇折溢價高的指數來做”。
“因此，滬深300ETF推出的意義不在於一、二級市場的T+0套利，而在於為股指期現套利提供瞭對應的現貨工具。”上述人士表示。
上海某期貨分析師表示，期現套利不關註ETF的交收機制，隻要期現之間有價差，就存在套利機會，期現套利出現價格剪刀差，往往不會當日收窄，因此，鮮有期現套利投資者在當日進行平倉操作。可見，證券交收時間不影響期現套利實際操作，所謂“T+0”和“T+2”的證券交收時間，與期現套利的運作沒有太多關系。
對於套利投資者而言，盡可能地控制風險並獲得最確定的套利空間是第一位的。“我寧可做嘉實的T+2產品。”上海某投資咨詢公司董事長表示，嘉實滬深300 ETF的T+2交易機制下，實物申贖的交易成本是實時確定的，對投資者更具實操性。
該人士同時認為，如果資金量足夠大，嘉實300 ETF“實物申贖”模式可以滾動操作進行套利，好處是能夠準確估算成本，更為方便。
某第三方基金研究機構負責人也表示，嘉實滬深300ETF設計之所以選擇“實物申贖”，而放棄瞭“現金替代”方案，正是保障投資者以股票實物申購嘉實300ETF時，所有的成本是確定的。如果選擇“現金替代”方案，則投資者需要承受“現金代買”部分股票時的沖擊成本和交易所需時間，使得投資者獲取深交所股票的成本存在很大的不確定性。
誠然，對於普通投資者而言，滬深300ETF套利少則數十萬多則幾百萬的參與門檻，令其可望而不可及。不過，普通投資者可以通過在二級市場買賣滬深300ETF，不但交易的便利性得到提高，交易成本也大幅降低，選擇跟蹤指數好的ETF，一方面可以被動投資分享滬深300指數長期收益，另一方面可以有效地波段操作，把握市場階段性機會。(CIS)